根据公告披露的财务初步测算结果，公司预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-6800万元至-13000万元。若经审计后该数据属实，亿晶光电将可能因触发相关财务指标而被实施退市风险警示。

这并非公司首次向市场传递相关风险。今年1月13日，亿晶光电首次发布可能被实施退市风险警示的公告，此后公司股价连续三个交易日跌停。2月10日，公司又披露公开招募预重整投资人的公告，标志着亿晶光电已进入关乎存续发展的关键阶段。

然而，二级市场自1月19日起却悄然开启一轮上涨行情。春节假期后，主力资金加速涌入，最近三个交易日主力资金净流入超过2亿元。截至2月27日收盘，亿晶光电股价报3.97元/股，期间累计涨幅达42.29%，已基本收复前期跌幅。目前公司总市值约为47亿元。

亿晶光电成立于2003年，主营业务涵盖高效晶体硅太阳能电池及组件的研发、生产与销售，并延伸布局光伏电站领域。2011年，公司通过借壳宁波海通集团登陆A股市场，曾被誉为A股“光伏组件第一股”。

上市后，公司的发展轨迹却屡经波折，股权结构亦历经数次更迭——

2017年，因原实控人荀建华无法履行业绩对赌协议约定的6.95亿元补偿义务，其与深圳市勤诚达投资管理有限公司（下称“勤诚达投资”）签署协议，拟将其持有的20%公司股份以30亿元价格转让给勤诚达投资。

2019年5月，上述股份过户完成。荀建华持股比例降至10.36%，勤诚达投资则持股21.65%，公司实控人变更为古耀明。次年12月，古耀明将持有的勤诚达控股99%股权赠与儿子古汉宁，公司实控人相应变更为古汉宁。

2025年，公司原控股股东唯之能源（曾用名：勤诚达投资）因为其关联方勤诚达集团提供贷款担保而陷入多起违约诉讼，导致其持有的亿晶光电全部股份被司法冻结，相关担保债务违约本金合计约58.03亿元。2025年7月至8月，深圳市福田区人民法院先后七批次对唯之能源持有的2亿股无限售流通股进行司法拍卖。同年9月，上述2亿股股份完成过户，亿晶光电自此进入无实际控制人状态。

事实上，上市以来，亿晶光电的业绩表现并不稳定。财务数据显示，2019年至2021年公司持续亏损；2022年虽实现扭亏为盈，营收达98.76亿元，归母净利润1.27亿元；但2023年至2024年，受行业转型调整及太阳能电池组件产品价格下行等因素影响，公司净利润再度由盈转亏，2024年净亏损达20.9亿元，净资产从25.2亿元缩水至4.3亿元。

进入2025年，亿晶光电业绩压力逐季加剧，一季度至三季度亏损额由5314.27万元扩大至2.14亿元。公司解释称，业绩下滑主要受国内光伏行业仍处转型重塑期影响，尽管“反内卷”治理初见成效，但前期产能错配带来的供需失衡惯性尚未完全消化，行业整体疲软，盈利能力恢复缓慢。

光伏行业的周期性波动同样传导至公司产能端。亿晶光电披露，公司现有3GW PERC电池产能、7.5GW TOPCon电池产能及9.5GW组件产能。2025年，常州基地3GW PERC电池产线与滁州基地7.5GW TOPCon电池产线已全面停产，同时9.5GW组件产能利用率仅为35%，显著低于行业平均水平。

项目停摆进一步加重了公司的债务负担。1月8日，亿晶光电公告称，全椒经济开发区管理委员会以“未能全面履行协议、项目无法按期推进”为由，向公司及下属子公司发出听证通知，拟解除相关投资协议，追回已由嘉辰基金实缴的1.4亿元出资款，并追究代建费用、租金及资金占用成本等违约责任。该项目原计划建设“年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件”产线，项目公司注册资本15亿元，其中亿晶系出资8亿元，嘉辰基金出资7亿元。

截至2025年三季度末，亿晶光电资产负债率达95.24%，负债总额超50亿元。其中，流动负债23.36亿元，非流动负债27.28亿元。

龙虎榜数据显示，2026年以来，亿晶光电已因“连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到20%”“有价格涨跌幅限制的日换手率达到20%的前五只证券”等原因先后四次登上龙虎榜。其中三次发生在一月首次发布退市风险警示之后，分别为1月16日、19日和20日。

1月19日，亿晶光电股价呈现“旱地拔葱”式拉升，盘中上演“地天板”。当日龙虎榜显示，买卖前五席位合计净流入资金1.45亿元。更耐人寻味的是，次日（20日）亿晶光电再度登上龙虎榜，买卖前五席位显示出较强的博弈特征，具体席位如下——

买入前五席位分别为：国泰海通证券股份有限公司总部，中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业部（常与“北京中关村”关联），中国国际金融股份有限公司上海分公司，中信证券股份有限公司上海分公司，摩根大通证券（中国）有限公司上海银城中路证券营业部；

卖出前五席位分别为：高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部，国泰海通证券股份有限公司总部，中国银河证券股份有限公司北京金融街证券营业部，中国银河证券股份有限公司北京广安门证券营业部，华鑫证券有限责任公司上海宛平南路证券营业部（常与“炒股养家”关联）。

目前，亿晶光电已正式启动预重整投资人公开招募工作，招募期为2月10日至28日。公司方面表示，此次招募意在引入具备实力的重整投资人，为公司后续发展提供支持。

就投资人资格而言，意向投资人需具备一次性出资5亿元以上的资金实力，并对亿晶光电现有产业（含常州、滁州基地）的未来可持续发展提出清晰且可行的规划方案，同时对上市公司未来可持续经营发展提供明确路径。此外，公司将优先考虑同行业投资者及具有产业协同背景的投资人。

值得关注的是，近期市场除对亿晶光电关注度升温外，ST立方、ST长药等面临退市风险的公司亦遭到资金“爆炒”。但数据显示，上述两只退市风险股的净流入资金主要来自散户投资者。

针对此类现象，有业内专家提示，一旦强制退市生效，相关股票流动性将迅速枯竭，投资者资产可能面临断崖式缩水风险。专家同时建议，监管部门应进一步压缩退市周期、强化退市预期管理，从而有效减少投机炒作的时间窗口，引导市场价格逐步回归公司真实价值。

来源：东南财金