8月19日，宇树科技正式登陆上交所科创板，成为A股市场“人形机器人第一股”。股票代码688836.SH，发行价定为150.80元/股，对应发行市盈率219.23倍，此次公开发行4044.64万股，合计募资近61亿元。上市首日开盘即冲至1100元/股，较发行价上涨超过629%。

这家明星机器人企业的掌舵人王兴兴，是宁波籍“90后”，也是一位不折不扣的技术极客。19岁便独立研发双足人形机器人，研究生期间打造的四足机器人XDog更达到国际领先水平。短暂供职大疆后，他于2016年在杭州创立宇树科技，专注高性能四足及人形机器人赛道。

按发行价估算，发行后总股本约4.04亿股，对应市值约610亿元。王兴兴直接与间接持股合计约30.02%，但凭借特别表决权安排，仍掌握约65.31%的投票权。截至发稿，开盘市值已达4449亿元，其个人身家随之水涨船高，超过1335亿元。

此番上市不仅让创始人身家暴增，也让一批年轻核心成员跻身亿万富翁行列。研发软件总监张阳光（1993年）、研发结构总监杨知雨（1991年）、销售总监陈立（1990年），通过员工持股平台上海宇翼间接持有上市公司股权，对应市值分别约为6.67亿元、21.80亿元和11.57亿元。

此外，两只员工资管计划以发行价参与战略配售，1号计划（161人）与2号计划（10人）合计获配约180万股，总金额约2.71亿元。按开盘价测算，张阳光、杨知雨、陈立等7名员工浮盈均已超过千万元。王兴兴还承诺，其个人在上海宇翼中的合伙份额将全部用于后续员工激励，且不涉及自身，计划在上市满三年后的两年内授予至少半数。

上市前，宇树科技已通过上海宇翼实施股权激励，该平台持股10.94%，对应市值约45.9亿元，其中14名核心员工人均账面市值接近4890万元。自2017年至2021年，公司还与杨知雨等17人签订期权协议，授予其按1元/注册资本认购股权的权利。

背后股东阵容同样豪华，美团、红杉中国、小米、经纬创投、深创投、腾讯、阿里、中国移动、北京机器人产业发展基金等悉数在列，互联网巨头、顶级VC/PE、国资基金与政府引导基金齐聚，早期投资者的账面回报普遍达到数十倍乃至数百倍。

业务层面，宇树科技以四足机器人、人形机器人及核心零部件为主营方向，其中人形业务增长迅猛，2025年出货量超过5500台（不含轮式双臂机器人），位居全球首位。公司也是目前全球唯一实现盈利的头部机器人企业。2023年至2025年，营收从1.59亿元跃升至16.99亿元，年复合增长率达226.78%；净利润由亏损0.11亿元转为盈利2.78亿元；毛利率从44.22%提升至60.13%。增长主要得益于两类机器人销量攀升，以及电机、减速器、编码器、灵巧手、激光雷达等关键部件均实现自研。

2026年一季度，营收达4.23亿元，同比增长68.49%，但因研发与销售投入加大，扣非净利润同比下滑52.55%至4025万元。公司预计上半年扣非净利润约为2.36亿至2.83亿元，同比下降幅度在6%至22%之间。

本次募资将重点投向四大方向：智能机器人模型研发、本体研发、新型产品开发及制造基地建设。其中，“大脑”相关的模型研发项目拟投入20.22亿元，占募资总额近一半。战略配售名单中，DeepSeek获配93.34万股，金额1.41亿元，锁定期36个月，双方已公告将在通用人工智能、高性能机器人及AI大模型领域展开深度合作。

王兴兴在路演中表示，上市旨在加速关键技术攻关与产业化进程，提升在具身智能领域的全链条自主创新能力，持续丰富产品体系，引领行业趋势。

而这一布局与宁波渊源颇深。2025年10月，宁波市政府与宇树科技签约共建智能应急机器人产业园，落户海曙望春工业园区，总投资12.42亿元；2026年4月，宇树（宁波）联合浙江蓝成、省海港集团、宁波能源共同成立浙江宇蓝智能应急机器人研究院，宁波国资深度参与，推动机器人在能源、港口、应急等场景落地；同年6月，又与浙大宁波理工学院共建机器人产业学院，聚焦核心零部件、本体及场景应用三环节，定向培养复合型人才。

事实上，宁波资本从宇树科技种子轮阶段便已入场，彼时估值仅1333万元，迄今增长超过4000倍。2018年起，宁波梅山变量投资、宁波红杉、宁波睿利等机构相继参与天使轮及Pre-A轮融资；雪龙集团通过新疆深创投间接持股约3.47万股。供应链层面，宁波一创金属在2024至2025年位列前五大供应商，中大力德、双林股份等甬企也共同构成其产业链“朋友圈”。本月，宁波银行旗下宁银理财24只产品参与打新，获配3.01万股，位居银行理财机构认购数量首位。

从种子轮陪跑到产业链深度协同，宁波与宇树科技的故事，仍在续写新的篇章。

来源：东南财金