传音控股日前宣布，已正式启动在香港联交所主板发行H股的计划，全球拟发售约8664.83万股（是否全数行使超额配股权尚待确定）。这意味着该公司距离完成“A+H”两地上市布局又近了一步。

按照全球发售安排，本次最高发售价定为每股38.80港元（折合约33.2元人民币）。若超额配股权未被行使、且以每股37.05港元的中位价计算，公司预计可获得约31.18亿港元的募资净额。根据时间表，最终定价预计在10月13日确定，H股将在10月15日正式在联交所挂牌买卖。

传音控股创立于2013年，2019年9月登陆上交所科创板，当时募集资金28.12亿元。目前，该公司已先后被纳入MSCI中国A股指数、MSCI中国A股在岸指数、MSCI中国全股票指数、沪深300指数、中证科创创业50指数以及上证科创板50成分指数等多个重要指数。10月8日，传音控股A股报收46.10元/股，总市值约530.70亿元。

从业务定位看，传音控股是一家智能终端与移动互联网服务企业，核心业务围绕手机展开，覆盖设计、研发、制造、销售及品牌运营等环节。公司旗下有TECNO、Infinix和itel三大手机品牌，市场网络遍及非洲、南亚、东南亚、中东以及拉美等新兴市场。

以出货量衡量，传音在非洲手机市场的占有率高达53%，因此长期被称为“非洲之王”。2026年上半年，该公司在全球手机市场的份额为11.3%，位列全球第三；在智能手机领域，其全球市占率为7.1%，排名第六。

传音控股的创办人、董事长竺兆江，1973年生于宁波奉化。根据《2026胡润全球富豪榜》，其个人财富达到125亿元。公开信息显示，竺兆江1996年从南昌航空大学机械电子专业毕业，早年曾在宁波波导股份有限公司担任业务员。功能机时期，波导手机凭借“手机中的战斗机”这一广告语广为人知，也成为国产手机发展史上的一个标志性符号。

股权结构方面，截至2026年6月30日，传音控股前五大股东依次为：深圳市传音投资有限公司持股46.71%；中信证券资产管理（香港）有限公司－客户资金－人民币资金汇入持股6.22%；新余传佳力企业管理合伙企业（有限合伙）持股5.39%；香港中央结算有限公司持股1.71%；上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）－高毅邻山1号远望基金持股1.52%。

此次H股发行中，传音控股初步计划在香港公开发售866.49万股（可重新分配），约占全球发售股份总数的10.0%；国际发售部分初步安排7798.34万股（可重新分配，并视超额配股权行使情况而定），约占90.0%。

值得留意的是，本次IPO的基石投资者背景较为多元，涵盖主权财富基金、产业方和公募基金。公司已与多名基石投资者签署协议，后者同意按最终发售价认购总额约12.455亿港元的股份。若以37.05港元中间价估算，基石投资者将买入约3361.64万股，约占本次发售股份的39%。

参与基石投资的机构包括：新加坡政府投资公司（GIC）、易方达、金兴环球（由比亚迪（H.K.）Co., Limited全资持有，而后者为比亚迪全资附属公司）、Millennium、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙、Digimoc（由联发科技股份有限公司全资拥有）、宏芯宇香港以及科宇盛达。

其中，产业资本的集中参与尤为引人关注。比亚迪对应新能源产业链，江波龙和联发科则分别处于存储芯片与手机SoC供应链，这些企业与传音控股的主营业务都存在一定的产业协同关系。

事实上，传音与这些产业伙伴此前已有交集。江波龙在港股上市时，传音控股曾参与认购；2026年4月起，传音控股以3500万元收购未来智能3.26%股权，以1.58亿元认购长鑫科技0.03%股权，并以2500万美元认购江波龙0.18%股权。

对于本次H股IPO募集资金的使用，传音控股计划将净额的40%投入AI相关技术研发，以加速产品更新；30%用于营销和品牌建设；20%用于强化移动互联网服务及物联网产品；剩余10%作为营运资金及一般企业用途。

传音控股在招股书中提到，未来将着重提升端侧AI技术实力、丰富产品矩阵，并进一步稳固竞争壁垒。

品牌布局上，TECNO、Infinix和itel分别瞄准中高端、年轻时尚以及大众性价比市场。此外，公司还拥有数码配件品牌oraimo、家电品牌Syinix和售后服务品牌Carlcare，形成了相对完整的智能终端生态。TECNO和Infinix手机已实现AI自动接听、AI声纹降噪、AI通话摘要、AI拍照解题、AI影像增强等功能。

业绩方面，传音控股过去三年经历了明显波动，从大幅下滑到逐步恢复。2023年至2025年，公司营业收入分别为262.95亿元、687.15亿元和655.91亿元；净利润分别为55.87亿元、55.97亿元和26.05亿元，其中2025年净利润同比减少53.46%。

公司对此解释称，存储等上游元器件价格明显上涨，同时新兴市场竞争日趋激烈，对以极致性价比和下沉市场为主要打法的传音形成两头压力。由于产品主要集中在百元机和千元机区间，公司很难将上游涨价完全转嫁到终端售价上。

到了2026年，传音控股业绩开始回升。半年报显示，公司上半年实现营收354.31亿元，同比增长21.85%；净利润17.73亿元，同比增长46.22%。公司表示，结合成本变化和竞争策略对产品价格进行了调整，智能手机ASP有所提高；同时成本端仍受历史库存影响，涨价传导存在一定滞后，从而带动毛利率环比改善。

在各项业务中，移动互联网服务的利润率最高。2025年该板块收入约9.42亿元，仅占总收入的1.44%，但毛利率高达约80%。公司基于安卓系统定制的HiOS、itelOS和XOS三大系统，2025年平均月活跃用户超过2.9亿户。物联网产品及其他业务则是增速最快的板块，去年收入约62.02亿元，同比增长32.41%，占总收入比重升至约9.5%。

新能源业务方面，传音控股推出了面向大众家庭和小型商业用户的储能品牌itel Energy，以及面向高端家庭和商业客户的DYQUE Energy，产品包括混合逆变器、锂电池模组、便携储能系统和光伏组件。在轻型电动出行领域，公司还推出了两轮、三轮电动车品牌Revoo和TankVolt，并已进入尼日利亚和肯尼亚市场，目标瞄准非洲约5000万辆摩托车的电动替代需求。

财报数据显示，传音控股储能业务收入从2023年的417.8万元增长到2025年的3.58亿元，复合增长率约为825%。今年前四个月，公司储能产品销量达到416千部，实现营收4.55亿元，已超过去年全年水平。

来源：东南财金